公司債與企業(yè)債有什么區(qū)別-(公司債與企業(yè)債券的區(qū)別)

2024-04-13 05:08:12 圍觀 : 991 次

首先，發(fā)行主體存在差異。

公司債券是股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券。我國2005年的《公司法》和《證券法》也明確規(guī)定了這一點。因此，非法人企業(yè)不得發(fā)行公司債券。公司債券是指中央國家機關(guān)所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。對債券發(fā)行人的限制比對公司債券的限制要窄得多。我國各類企業(yè)有數(shù)百萬家，而國有企業(yè)只有20萬多家。在發(fā)達國家，發(fā)行公司債券屬于公司的法定范圍。無需政府部門批準，只需注冊即可。發(fā)行成功與否基本由市場決定；與此不同的是，各類政府債券的發(fā)行均需履行法定程序并經(jīng)授權(quán)機關(guān)審批。

二是發(fā)債資金用途存在差異。

公司債券是企業(yè)根據(jù)特定經(jīng)營需要發(fā)行的債券。其主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)改造、改善公司資金來源結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等。因此，只要不違反相關(guān)制度規(guī)定，發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事，不需要政府部門的關(guān)心和批準。但我國企業(yè)債券中，發(fā)債資金用途主要限于固定資產(chǎn)投資和技術(shù)創(chuàng)新改造，與政府部門批準的項目直接掛鉤。

三是信用基礎(chǔ)差異。

在市場經(jīng)濟條件下，發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力是公司債券的信用基礎(chǔ)。由于各公司的具體情況不同，公司債券的信用評級也存在較大差異。相應(yīng)地，各公司的債券價格和債券發(fā)行成本也存在顯著差異。雖然使用擔(dān)保機制可以提高企業(yè)債券的信用評級，但該機制不是強制性的。與此不同的是，我國的公司債券不僅通過“國有”機制實施政府信用，而且還通過行政強制實施擔(dān)保機制，使得公司債券的信用評級與其他政府債券相似。

第四，控制程序的差異。

在市場經(jīng)濟條件下，公司債券的發(fā)行通常實行注冊制，即只要發(fā)債公司的注冊材料符合法律和其他制度要求，監(jiān)管部門就無權(quán)限制其債券發(fā)行。在此背景下，債券市場監(jiān)管部門的主要工作集中在審核債券發(fā)行登記材料的合法性、嚴格債券信用評級、監(jiān)管債券發(fā)行人信息披露和債券市場活動等方面。但在我國發(fā)行公司債券時，債券的發(fā)行必須報請國務(wù)院批準，并由國家發(fā)展和改革委員會批準。出于對國有企業(yè)發(fā)行債券引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險和社會問題的擔(dān)憂，申請債券發(fā)行的相關(guān)信息不僅要求發(fā)債企業(yè)的債券余額不得超過總資產(chǎn)的40%凈資產(chǎn)，需提供銀行擔(dān)保以防范和控制風(fēng)險；本期債券發(fā)行后，審批部門將不再對債券發(fā)行人的信用評級、信息披露和市場行為進行監(jiān)管。這種“只管生產(chǎn)，不管經(jīng)營”的現(xiàn)象，說明這種監(jiān)管機制不符合市場機制的內(nèi)在要求。

五是市場功能差異。

在發(fā)達國家，公司債券是各類企業(yè)獲得中長期債務(wù)資金的主要方式。20世紀80年代以后，它們成為推動金融脫媒和利率市場化的重要力量。在我國，由于公司債券實際上是政府債券，其發(fā)行受到行政機制的嚴格控制。明年的發(fā)行量不僅遠低于國債、央行票據(jù)和金融債，也明顯低于股票的融資額。正因如此，無論是在眾多的企業(yè)融資中，還是在金融市場和金融體系中，它的作用都是微乎其微的。

第六，企業(yè)債券信用評級體系取得突破，可以說與國際接軌。也就是說，受托人必須定期跟蹤公司的管理狀況并披露信息。

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